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环亚国际娱乐买入评级]中国联通(600050)重大事件快评:混改效应
来源:http://www.globalleatherweb.com 责任编辑:环亚娱乐 更新日期:2018-09-12 08:27

  9月5日,中国联通发布“5G+视频”推进计划,首批合作伙伴涵盖政府、内容、终端、芯片、系统等视频全产业链。

  上半年,公司全面推进与战略投资者的深度合作。与腾讯、阿里、百度、京东等公司持续推进互联网触点合作,以低成本和薄补贴的发展模式有效触达新用户,尤其是青年市场。2I2C 业务快速增长,用户总数达到约7700 万户,带动4G 用户快速增长。与阿里、腾讯合作推出以“沃云”为品牌的公有云产品,为用户提供差异化产品及服务;开展云联网产品合作,为用户提供混合云组网能力;与阿里成立合资公司,强强联合,为政企客户打造定制化的应用软件服务。积极探索建设新零售试点门店,联合阿里、苏宁、京东、腾讯等,依托大数据能力,丰富门店品类、强化线上线下相互引流,对业务发展拉动效果显著。在IPTV、手机视频内容、大数据、物联网、AI 等创新业务领域以及基础业务领域,与各战略投资者的合作顺利推进,有效促进共赢发展。

  联通持续推进瘦身健体,降低外包人员需求,推动人员向划小单元及创新业务领域流动,优化组织和人员结构。适度增强人力资源投入,引进创新人才,强化与绩效相挂钩、传统业务与创新业务相区隔的差异化的薪酬机制,更好实现多劳多得,并为创新业务发展积蓄动能。深入推进划小承包改革,实施收入毛利考核及增量收益分享,2017 LOG智慧供应链创新产品大奖申报说明,实现责权利一致。公司上半年顺利实施限制性股票激励计划,首期向7752 名管理骨干及核心人才授予本公司股票7.94 亿股,有助于激发活力。环亚娱乐手机app。考核条件为:2018-2020 年度利润总额增长率不低于65.4%、224.8%、378.2%(以2017 为基数)。公司股权激励解锁条件为公司未来发展增速定调,划定了以收入、利润、净资产收益率三导向并行的财务目标,环亚国际娱乐有利于公司朝着更为健康的良性循环发展。

  2017 年,中国联通资本开支同比大幅下降41.6%,为人民币421.3 亿元,为近五年最低水平。2018 年联通计划资本开支达500 亿,主要投向移动领域,相比17 年有所增长,但仍低于2013 年的水平,考虑到4G 今年仍有部分投资,5G2020商用,我们预计未来两年联通资本开支有望维持较低水平。

  2018 年7 月份移动出账用户净增366 万户,达到3.04 亿户。4G 用户一季度增长近2000 万户,与我们之前报告判断一致。2/3/4G 整体用户ARPU 值48 元(2016 年全年平均46.4 元) ,同比增长2.6%。

  移动出账用户ARPU 值平稳提升,多重因素将进一步抬高ARPU 值。2017 年移动出账用户ARPU 达到人民币48 元,较年初已提升2 元。预计ARPU 值将进一步提升:(1)4G 用户ARPU 达人民币65.6 元,4G 用户渗透率提升抬高基础ARPU 值;(2)大小王卡、蚂蚁宝卡等创新定向流量优惠套餐,不仅带来用户增量,对ARPU 值提升也有所裨益,(如:腾讯小王卡轻度使用为19+30*1=49 元/月);(3)互联网用户带来的增值业务也将进一步抬高ARPU 值。

  变革层面,公司I2IC 范围逐步扩大、流量银行打造平台优势提升客户黏性,语音经营向流量经营数据经营成为必然趋势。虽然短期收入和用户数增长面临一定的压力,但公司积极推进集中化、专业化、扁平化运营管理体系,带来经营效率提升,看好公司变革,预计2018/2019/2020 年EPS 分别为0.13/0.18/0.20 元,维持“买入”评级。

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